本文源自：期货日报

　　11月以来，受降温等要素影响，PVC下流需求莫得明显起色，下流企业开工率反而抓续小幅下落。市集情感回落重复开工率居高不下，PVC价钱再次轰动下行，期货主力合约跌至年内低点。

　　本钱端撑抓有限

　　11月电石开工率基本露出，但仍处于历史低位，电石利润也曾未转正，供应多余方式延续。当今内蒙古地区电力供应不稳状态缓解，亿利恬逸复产，合座电石出货泛泛，PVC开工率较高，加上雨雪天气带来的备货需求，下流需求略有加多，但下流本钱压力较大，抗拒电石价钱提涨，展望电石价钱保抓露出，对PVC价钱撑抓作用有限。

　　原油方面，近期伊朗与以色列冲破加重的概率不大，俄乌冲破有所升级，但对原油的推行供应及运载并未产生太大影响。另外，以黎达成和谈契约，中东方式有所简约。需求端，在当今制品油低裂解利润、世界经济增长乏力及新动力替代率高潮的情况下，展望原油需求环比回落。供给端，由于欧佩克省略率不时推迟增产，近期供应压力有所简约，但阿联酋的产量配额普及及伊拉克等国仍未完成赔偿减产，让市集对欧佩克的减产实施情况产生怀疑，加之好意思国原油产量创历史新高以过甚他非欧佩克产油国霸占市集份额，三大原油商讨机构均展望2025年原油市集供大于求，展望油价不时上行空间有限。

　　开工率居高不下

　　PVC锻真金不怕火减损量自7月以来缓缓减少，本年1—10月PVC锻真金不怕火减损量累计587.72万吨，同比减少0.18%，11月锻真金不怕火筹备未几，加上陕西金泰、浙江镇洋发展等新增产能投产，8月以来，PVC月度产量处于历史同时最高位隔壁。

　　实现11月28日当周，陕西北元、广西华谊等安装开工率普及，PVC开工率环比加多2.09%至80.53%，比往常三年同时平均水平高5.89%，处于频年同时最高水平。其中，主流电石法开工率环比加多2.4%至80.35%。天然电石法PVC分娩出现耗费，但在氧化铝需求的撑抓下，烧碱分娩利润较好，“以碱补氯”使企业氯碱轮廓利润尚可，PVC开工率暂未受到影响。另外，冬季到来，企业出于安全分娩研讨，会积极保分娩，12月仅韩华宁波有年度锻真金不怕火筹备，展望PVC开工率将抓续保抓高位。

图为PVC开工率

　　需求亮点较少

　　好意思联储开启降息周期后，国内出台降准、降息、降存量房贷利率、撑抓场地政府化解债务等策略提振房地产市集，房地产行业各谋稍许有改善。但从PVC径直下流需求施展来看，当今利好策略还未传导至结尾需求。实现11月28日当周，PVC下流行业开工率环比高潮0.19%，至42.57%，同比下降1.9%，处于频年同时低位。其中，管材开工率环比减少0.31%，至36.25%。下流订单下滑，产制品库存高企，下流采购积极性欠佳，展望12月国内PVC需求不时走弱。

　　出口需求一度成为PVC需求端的亮点，但四季度出口需求也难言乐不雅。8月下旬，印度BIS策略认证展期至12月24日以后，PVC出现“抢出口”状态，9月出口量达27.82万吨，同比加多24.03%，处于积年同时最高位，仅略低于本年3月及2022年4月。不外，2024年10月30日，印度商工部发布公告，拟对原产于中国大陆、中国台湾、韩国、日本、印度尼西亚、泰国和好意思国的PVC（K值55至77）征收临时反推销税，加上印度BIS策略压力，生意商愈加严慎，展望国内PVC出口至印度的数目将下降。国内PVC出口至印度的数目占总出口量的50%，展望9月的出口量即本年下半年的峰值。10月中国PVC出口量为23.24万吨，同比加多63.38%，环比减少16.45%。

　　在需求偏弱的情况下，PVC社会库存磋议五周加多，实现11月28日当周，PVC社会库存环比加多1.18%，至48.74万吨，比昨年同时加多14.74%，社会库存小幅积贮，仍处于积年同时最高位。

　　刻下，氯碱安装也曾盈利，亿利化学筹备在12月初重启安装，将来PVC产量将进一步加多。PVC下流开工率欠佳，多以刚需采购为主。需求端，房地产利好策略暂时难提振结尾需求，印度拟征收反推销税及BIS策略压力，不利于国内PVC出口。社会库存压力仍大，现货成交偏淡，展望PVC止跌反弹仍需时辰。（作家单元：冠通期货）

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